投資者保護是資本市場(chǎng)長(cháng)期健康發(fā)展的前提和基礎。隨著(zhù)市場(chǎng)深入發(fā)展和市場(chǎng)文化不斷的培育和建立，加強投資者保護，維護投資者特別是中小投資者的合法權益，已經(jīng)成為政府、社會(huì )以及資本市場(chǎng)各個(gè)參與方的共識。
投資者保護工作是一項系統而全面的工作，我們說(shuō)要保護投資者，特別是中小投資者的合法權益，不僅僅是在投資者的利益受到侵害的時(shí)候如何獲得補償，而是通過(guò)建立一整套全方位的工作制度、機制，形成投資者與上市公司之間的良性互動(dòng)，減少侵害行為的發(fā)生。
公司作為一家上市公司，我想從上市公司的角度談?wù)剬τ谧龊猛顿Y者保護工作的一些看法。
第一、上市公司要牢固樹(shù)立“努力為投資者創(chuàng )造價(jià)值”的觀(guān)念。作為上市公司而言，不是因為監管部門(mén)要求我們保護投資者利益，所以我們要重視這項工作。這是我們的一個(gè)根本的責任，因為廣大的公眾投資者是上市公司的股東，投資者把錢(qián)投入上市公司，希望他們的錢(qián)、希望他們的投入能夠增值。我們經(jīng)常說(shuō)，那么多的投資者，不管是機構投資者也好，個(gè)人投資者也好，他們的資金是來(lái)之不易的?？赡苁撬麄兌嗄甑姆e蓄，可能是他們退休的基金，也可能是他們?yōu)榱斯┳优畬W(xué)習的基金。他們把錢(qián)投入到我們公司是因為信任我們，我們作為上市公司必須努力為他們創(chuàng )造價(jià)值。
第二、上市公司要最大程度的讓投資者知情。在劇烈的市場(chǎng)競爭中，上市公司的經(jīng)營(yíng)也是十分不容易，經(jīng)營(yíng)過(guò)程當中充滿(mǎn)了各種各樣的風(fēng)險。我們沒(méi)有辦法來(lái)保證公司的經(jīng)營(yíng)一帆風(fēng)順，但是我們可以把公司經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況非常透明地告訴我們的投資者。要真實(shí)、準確、完整、及時(shí)的披露各種信息，特別是涉及到經(jīng)營(yíng)戰略、重大投資、人員變動(dòng)等方面的信息，讓投資者更清楚了解情況，做出合理投資決策。
第三、上市公司要優(yōu)化投資回報。上市公司不斷提升自己的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，不斷提升盈利能力，并且將盈利成果主動(dòng)回報給投資者。以前，有的上市公司借口要將資金用于擴大生產(chǎn)能力，不履行利潤分配，實(shí)際上是對投資者的不負責任。一個(gè)負責任的上市公司不僅要建立完善的分配制度，而且要建立包括股份回購等在內的多元化的投資回報體系，保證投資者的資產(chǎn)安全，實(shí)現資產(chǎn)的保值和增值，是上市公司對投資者利益最根本的保護。
第四、以遵循公平原則作為政策取向。公平原則是指在資本市場(chǎng)進(jìn)行的證券發(fā)行和證券交易過(guò)程中，雙方當事人的法律地位平等、法律待遇平等、法律保護平等，以及所有市場(chǎng)參與者的機會(huì )平等。首先，在證券發(fā)行和交易活動(dòng)中，機會(huì )平等更為重要，它體現為公平的市場(chǎng)準入和市場(chǎng)規則，每個(gè)當事人的機會(huì )和條件都應當是相同的。如證券發(fā)行人有公平的籌資機會(huì )，證券經(jīng)營(yíng)機構有公平的經(jīng)營(yíng)機會(huì )，證券投資者有公平的交易機會(huì )。對所有的證券市場(chǎng)參與者實(shí)行公平的市場(chǎng)規則，如證券交易中的競價(jià)規則，實(shí)行價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先。其次，平等的主體地位與平等待遇。即在法律上平等地享有權利，平等地承擔義務(wù)，權利與義務(wù)應當一致。不論是投資者還是證券商，不論是個(gè)人投資者還是機構投資者，不論是小戶(hù)、散戶(hù)還是大戶(hù)，一律在平等、自愿的基礎上按照等價(jià)有償的原則進(jìn)行交易，任何一方不得凌駕于另一方之上。再次，同等地受法律保護。任何市場(chǎng)主體的權利都要平等地受法律保護，不論誰(shuí)的權利受到侵害，都要采取相應的法律救濟措施。平等的保護不僅是形式上的，也是實(shí)質(zhì)上的，對于證券市場(chǎng)的中小投資者而言，實(shí)質(zhì)上的公平，則意味著(zhù)重點(diǎn)保。
第五、引入“股東實(shí)質(zhì)平等”原則。證券立法的直接目的在于，通過(guò)對投資者利益的保護以維護證券市場(chǎng)功能的正常發(fā)揮，為一個(gè)公開(kāi)、公平、公正的證券市場(chǎng)的正常運行提供基本的法律保障。完善相應的法律制度，除了要遵循合理性、公正性的原則外，還有賴(lài)于相應的民事訴訟機制的建立。正如英國著(zhù)名法學(xué)家阿蒂亞教授所言，“就算世界上有一種完美的法律制度，如果公眾無(wú)法利用這一制度，那么制度再好也是沒(méi)有多大用處的?！币虼?，有效的規制設計和可操作的訴訟機制是兩個(gè)重要的現實(shí)問(wèn)題。
2004年4月經(jīng)濟合作和發(fā)展組織、簡(jiǎn)稱(chēng)經(jīng)合組織（0ECD）通過(guò)了《OECD公司治理原則》，在“股東的平等待遇”一節中引入了股東實(shí)質(zhì)平等原則，這是對原來(lái)的股份平等、又稱(chēng)為形式平等原則的重大改進(jìn)。實(shí)質(zhì)平等與股份平等的差異在于出發(fā)點(diǎn)完全不同，前者是從主體角度出發(fā)，體現的是股東不論大小，都是平等的經(jīng)濟行為主體，在履行了出資等義務(wù)后都享有由出資帶來(lái)的完整的權益,而后者則是從資產(chǎn)角度出發(fā)，它所引申出來(lái)的是資本多數決原則。
所謂“資本多數決”又稱(chēng)為股份多數決，是指在符合法定人數或表決權數的股東大會(huì )上，決議以出席股東大會(huì )股東表決權的多數通過(guò)才能生效，法律則將股東大會(huì )中多數股東的意思視為公司的意思，并對少數派股東產(chǎn)生拘束力。資本多數決是股東大會(huì )運作的根本原則，同時(shí)也是股東民主的一項重要內容，是股份公司作為資合公司區別于人合公司的一個(gè)基本特征。它與股東實(shí)質(zhì)平等原則之間存在著(zhù)深層次的抵觸，因為資本多數決原則往往使中小股東的表決權喪失意義，他們的意志為大股東的意志所掩蓋。大股東有時(shí)為了自己的私利，利用其資本優(yōu)勢操縱公司，大肆侵害中小股東和利害相關(guān)者的權益。因此，國際上引入了股東實(shí)質(zhì)平等原則，其目標就是要在堅持資本多數決原則的同時(shí)對其施加合理的限制，強調大股東對公司和中小股東的誠實(shí)信用義務(wù)，防止大股東對資本多數決原則的濫用，以實(shí)現股東間的利益平衡。在我國構建中小股東權益保護體系的過(guò)程中，樹(shù)立“股東實(shí)質(zhì)平等”的核心理念，有著(zhù)重要的意義，它既符合國際趨勢，又可能給我國中小股東權益保護的制度建設和實(shí)際操作帶來(lái)新的局面。
作為上市公司，我們應充分認識到保護投資者合法權益的重要意義，投資者權益保護直接影響公司價(jià)值，我們有義務(wù)建立一個(gè)公平、公正、公開(kāi)透明的規制體系，并使其得到始終不渝地遵循。
